估值已回归历史低位，未来两年业绩快速增长值得期待22 年验证了刀具行业竞争格局的良性，随着未来下游需求的逐步回暖以及各公司新产能的不断爬坡，未来两年相关公司业绩有望逐步进入快速增长的兑现期。后续相关企业能否体现出α的关键在于各自在航天航空、汽车等中高端市场的进展情况。相关公司股价在经历了22 年10 月的抢跑之后持续回落，从估值情况来看，基于我们盈利预测下的相关公司23 年预测PE 已回落至20 倍左右的水平，PE（TTM）也已达到过去3 年25%的分位数以下。持续推荐1）中钨高新：技术积累深厚的国产刀具龙头，国企改革提升盈利能力，钨丝业务有望贡献增量；2）欧科亿：快速发展的头部民企，产能正进入快速扩张期，产品品类广而全，细分品类的规模效应值得期待，盈利能力有向上空间；3）华锐精密：非标定制化刀具起家，“集中优势、单品突破” 打造爆款，未来不断开拓直销大客户。
终端需求不振的背景下，国内头部刀具企业收获稳健增长受到疫情和经济周期波动的影响，22 年制造业整体承压，通用机械、汽车等刀具终端需求增长明显放缓，中钨高新、欧科亿、华锐精密、恒锋工具等4 家刀具上市公司收入和归母净利润增长中位数分别为7%和2%，增速出现下滑。需求压力下刀具龙头公司盈利能力维持稳定，新产能投运致部分公司ROE 等盈利能力指标有所下降，未来随着新产能的爬坡有望逐步回升。